導讀：由于基本面的持續惡化，近1年來化肥股基本處于無人問津的狀態。在經歷很長一段時間的下跌之后，化肥行業迎來市場復蘇的曙光。
　　
　　復蘇曙光出現
　　
　　首先，尿素行業的平均生產成本為1650元/噸，如果市場價格*低于生產成本，將引發劇烈的供給收縮，從而拉動價格反彈。事實上，5月底以來，在行業低迷導致約230萬噸產能性退出后，尿素市場價格已開始穩步反彈至1600元/噸的水平。其次，約70%的尿素是以煤為原料生產，煤炭價格正經歷底部徘徊，繼續下跌的可能性偏小，因為現在煤炭行業的虧損面已經較大，煤價如繼續下跌，將有大量產能被迫關停，這樣煤炭行業也將出現供應收縮，從而帶動煤價反彈。煤價企穩將為尿素價格提供了成本上的支撐。第三，從近10多年尿素的價格走勢看，多數都是春季秋季反彈，夏季震蕩冬季疲軟，像去年6月份一直持續下跌今年5月的現象是僅有一次，這期間行業供應過剩的因素一直都有，增量超預期因素主要是市場尿素遭到惡意做空，從而出現快速下跌。尿素被做空的邏輯主要是北美頁巖氣的大面積應用以及印度高庫存且需求疲軟，隨著印度高庫存的逐步消化，5月底開始尿素價格出現了快速反彈，我們認為尿素價格在一個相對較長的周期內，低點已經出現了，行業差的時點經過去。當然，由于頁巖氣拉低行業整體成本，未來尿素價格大幅上漲的空間也被壓縮。
　　
　　加快轉型升級
　　
　　行業現狀來看：首先是產能嚴重過剩帶來的困境要求行業必須加快轉型升級。深刻指出：“產能過剩將引發系統性危險甚至危機。”因此，不加快轉型升級，行業將難以擺脫困境。去年安徽省已有4個氮肥廠因環保、安全而淘汰出局。其次是資源環境的約束壓力，要求行業必須加快轉型升級。黨的十八大提出建設美麗中國是實現中華民族永續發展的需要，也是經濟社會發展到一定階段的必然選擇。改革開放以來，我國經濟得到快速發展，資源環境的承載能力卻下降到極其嚴峻的程度，各類污染已使越來越多的人感到生存條件的危機，也由此引發了不少群體性事件。十八屆三中全會又對深化生態文明體制改革提出了要求，強調建立系統完整的生態文明制度體系，用制度保護環境資源，化肥行業具有義不容辭的責任和義務，否則將難以實現建設美麗中國的需要。再者是技術創新能力不強、缺乏核心技術，缺乏差異化發展的產品等，為此行業也必須加快轉型升級。