4月工業(yè)增加值同比回落8.4個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)電量同比環(huán)比雙降，原材料庫存和產(chǎn)成品庫存再度回落……種種跡象顯示，信貸資金的劇增預(yù)計(jì)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用低于數(shù)據(jù)表現(xiàn)。中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長王建分析了4月份的信貸結(jié)構(gòu)，指出中*貸款增幅很大，短期貸款反而異常出現(xiàn)負(fù)增長，這一趨勢表明沒有太多資金流入生產(chǎn)，發(fā)電量的下降和工業(yè)產(chǎn)值的持續(xù)下降也能作證這一點(diǎn)。

    *財(cái)大銀行業(yè)研究中心主任郭田勇從“資金進(jìn)入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域后必然發(fā)生貨幣支付，支付以后貨幣流通速度就會(huì)加快”的角度出發(fā)，認(rèn)為當(dāng)前貨幣流通速度呈現(xiàn)變慢趨勢增加了人們對信貸資金沒有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

    專家推測相當(dāng)資金流入股市

    *公布的4月份信貸數(shù)據(jù)顯示前4月新增貸款額已超全年計(jì)劃。與此相伴的現(xiàn)象是股市近期的持續(xù)回暖。對此二者的關(guān)系，一些學(xué)者認(rèn)為近期股市的好轉(zhuǎn)可能是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號，但也有不少專家擔(dān)憂相當(dāng)部分資金進(jìn)入了股市。

    王建認(rèn)為由于房地產(chǎn)投資還在萎縮，可以肯定信貸資金沒有進(jìn)入樓市。加上包括發(fā)電量下降等指標(biāo)顯示資金沒有進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域。由此推斷新增貸款流入股市的可能性很大。

    “不排除一些企業(yè)包括個(gè)人把銀行貸款投入股市，監(jiān)管部門應(yīng)對此實(shí)行重點(diǎn)跟蹤和監(jiān)測。”郭田勇這樣表示。

    監(jiān)管部門認(rèn)為市場流動(dòng)性充裕

    天量信貸引發(fā)的大規(guī)模的流動(dòng)性引起市場對信貸政策或改變的猜測。監(jiān)管部門在多個(gè)場合表示保持適度寬松貨幣政策，確保銀行體系流動(dòng)性充足。中國*金融所中國經(jīng)濟(jì)評價(jià)中心主任劉煜輝預(yù)測，如果今后幾個(gè)月信貸保持每月增加4000億-5000億元規(guī)模，今年新增信貸可能會(huì)達(dá)到9萬億元。

    劉煜輝同時(shí)表示，新增貸款量在未來兩三個(gè)季度內(nèi)會(huì)逐步變成投資，促使投資維持在景氣高峰。緊接著的關(guān)鍵是經(jīng)濟(jì)的反彈或者說復(fù)蘇能否持續(xù)。這取決于政府前期投資能否把整個(gè)私人部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶動(dòng)起來，特別是居民消費(fèi)和私企投資。若能達(dá)到這種預(yù)期，民間投資就能填補(bǔ)政府投資退出后的真空地帶，經(jīng)濟(jì)增長就能平穩(wěn)和持續(xù)。