【中國化工機械設備網 市場分析】截至1月28日，石油價格已經下跌至近6年低點。低油價對市場的影響比人們想象的更加深遠。低油價還能走多遠這個問題眾說紛紜。

　　利好面有哪些
　　
　　消費者已經切身感受到油價帶來的好處。在中國，成品油價已經出現十三連跌，汽油價重回5元時代。據機構測算，此次油價下調后，月跑2000公里、百公里油耗8升的私家車，調價后每月將減少45元左右的用油成本；大型物流運輸車輛每行駛1萬公里，燃油費用會減少1000元左右。其他國家的消費者同樣受惠于此。換算2014年美國家庭的汽油支出較上年度平均每戶約省下115美元，總計節省140億美元的汽油支出。
　　
　　分析人士指出，目前原油跌價只反映在油品初端。*來看，油價下跌，會刺激到電價、交通費用及進口汽車等后端價格調降。隨著油價在50美元左右低檔整理，民眾的消費支出實力也將隨之提升。
　　
　　擴展至宏觀視角，貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德表示，下跌中的油價將會幫助促進美國以及大部分地區的經濟，這對于苦苦掙扎于放緩的增長走勢的世界而言是一個利好。
　　
　　瑞銀經濟學家LarryHatheway在2015年宏觀展望中提到，油價每持續下跌10美元/桶，GDP增長增加約0.2個百分點，而此波油價大跌將對經濟貢獻高達1%-1.5%。
　　
　　《華爾街日報》指出，油價下跌很可能有利于很多依賴原油進口的亞洲經濟體，這些經濟體將因此省下大筆能源支出。一些機構認為，亞洲新興經濟體2015年的經濟增速可能從2014年的4.3%提升至4.7%。
　　
　　世界銀行近期亦發布報告稱，在經濟增速加快背景下，油價下跌有利于發展中國家經濟增長，油價下跌30%將為經濟中期增長貢獻0.5個百分點，油價每下降10%將為巴西、印度、印度尼西亞、南非、土耳其等石油進口國經濟增長貢獻0.1－0.5個百分點。
　　
　　煤炭石油：油價反彈并非趨勢
　　
　　油價反彈并非來自基本面的實際改善上周五（1月30日）布倫特原油1月合約價格跳漲8%，至53美元/桶。但合約時間價差僅收窄0.5美元/桶，依然徘徊在10美元/桶左右。我們認為，上周五油價反彈并非下行周期的結束和上行趨勢的開始，市場情緒主導油價的短期漲跌。
　　
　　供應面在變化，但還未形成氣候。周五公布的美國新增石油鉆井數大幅下降，環比增速達近年新低-7%。而美國原油產量并未出現下降，反而再創新高，日產量至921萬桶。正如我們之前報告中提到，新增鉆井數的減少并不會及時傳導至原油供應下滑，以09年經驗來看，供應減少對鉆井數下滑的滯后期近六個月。由此推算，美國產量下降有可能出現在二季度末。
　　
　　供應風險上升，但沒有實際供應沖擊。1月29日沙特新國王薩勒曼大規模重組內閣，進一步鞏固權利，然而石油部長AliAl-Naimi并未撤換，預示沙特能源政策將得以維持。雖然當前實際供應沖擊尚未形成，但薩勒曼內政外交引發的局部政治風險卻在上升，影響油價近期漲跌。
　　
　　海上囤油支撐即期油價。海上囤油套利的存在，引發貿易商、投機商做多近期，賣空遠期，使得顯性庫存累積相對延后，短期內支撐即期油價。近兩月CFTC非商業凈多頭頭寸上升和海上囤油累積幾乎同步，便可驗證投機商利用海上囤油謀求無風險套利機會，修復超跌油價。
　　
　　現在談趨勢回升為時尚早，等待供應面減產目前美國能源公司企業債收益率依舊處于高位，成為今年頁巖油企業不得不經歷的一道坎。上半年油價仍將接近底部位臵，去供應是解決目前供應過剩的途徑，因而有關去供應的風吹草動均可能造成市場情緒變化。
　　
　　而從更長遠考慮，盡管上周五油價跳漲，但原油期貨期權的隱含波動率期限結構依然是今年上半年偏空。我們維持原先預測，油價企穩回升至邊際成本，還需要去供應來確認，初步判斷可能會在后半年。