大唐集團(tuán)新能源股份有限公司是國內(nèi)第二大風(fēng)電運(yùn)營商，截至2009年底其裝機(jī)容量占據(jù)國內(nèi)市場約10%的份額，累計控股裝機(jī)容量達(dá)到2，619.5兆瓦，2007年-2009年年復(fù)合增長率達(dá)到68.2%。
　　
　　截至2010年6月底，大唐新能源的累計控股裝機(jī)容量達(dá)到2，717.0兆瓦同時擁有1，462.4兆瓦的在建工程，儲備風(fēng)電項目容量達(dá)到50.7吉瓦。公司計劃在2010年與2011年底將累計控股裝機(jī)容量分別提升至4，000兆瓦與5，500兆瓦，實現(xiàn)45%的年復(fù)合增長。
　　
　　公司計劃募集港幣49.9億-68.1億的資金，對應(yīng)發(fā)售價格為港幣2.33-港幣3.18，根據(jù)我們2011年的盈利預(yù)測其2011年市盈率區(qū)間為12.9至17.7倍。
　　
　　與國內(nèi)的主要競爭對手華能新能源相比大唐新能源09年的平均利用小時與稅前電價較分別低9.6%與9.8%，如下表所示我們認(rèn)為公司的基本面略遜于其競爭對手。
　　
　　公司60%以上的裝機(jī)容量位于電價較低的內(nèi)蒙古地區(qū)，該地區(qū)上網(wǎng)與輸出條件也較差。我們不認(rèn)為電網(wǎng)問題能在短期內(nèi)解決，故公司的發(fā)電小時數(shù)在未來仍將面臨壓力。我們不建議投資者按上線認(rèn)購。
　　
　　來源：申銀萬國